财务管理学二 0501考前辅导

哲哲

亲爱的们，由于文件太大，我实在是传不上来，只能这样发了，有急需的就拿去用，为了节省部落资源，考试过后我就会删除了。。。所以请想保留的同学自己保留一下吧。。。。。

第一章 复习题 一、单选题 1．根据财务目标的多元性，可以把财务目标分为（ B） A．产值最大化目标和利润最大化目标B．主导目标和辅助目标 C．整体目标和分步目标D．筹资目标和投资目标 2．国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金称为（C）。 A．注册资本金 B．实收资本金C．法定资本金 D．法人资本金 3．现代企业财务管理的最优化目标是（D）。 A．产值最大化 B．利润最大化C．每股利润最大化 D．企业价值最大化 二、多选题 1．．以利润最大化为财务管理的目标有其不足之处，表现在（ABCD）。 A．没有考虑资金时间价值因素B．没有反映利润与投入资本之间的关系 C．没有考虑风险因素D．导致企业短期行为的产生E．把不可控因素引入理财目标 2．根据财务目标的层次性，可把财务目标分成（BE）。 A．主导目标 B．总体目标C．分部目标 D．辅助目标E．具体目标 3．以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ABCE） A没有考虑资金的时间价值B没有考虑风险因素C只考虑近期收益而没有考虑远期收益 D只考虑自身收益而没有考虑社会收益E没有考虑投入资本与获利之间的关系。 三、判断题 1．用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。错 2．通货膨胀贴补率并不是真正意义上的投资报酬，而是投资者因通货膨胀货币贬值应得到的一种补偿。对 3．股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防止冲突发生的有效办法是监督和激励。对

哲哲

第二章 复习题 一、单选题 1．某企业税后利润为37.52万元，所得税税率为33%，利息费用20万元，则该企业的已获利息倍数为（C ）。 A．2.876 B．1.876 C．3.8 D．2.412 2．东方公司普通股每股发行价为100元，筹资费率为5%，第一年末发放股利12元，以后每年增长4%，则普通股筹资成本率为（ A）。 A．16.63% B．15.11% C．13.33% D．18.85% 3．关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（D ）。 A．标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 B．如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大 C．在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大 D．标准离差率就是方案的风险报酬率 4．在个别资金成本的计算中，（C ）不必考虑筹资费用影响因素。 A．长期借款成本　　　　　B．债券成本C．保留盈余成本　　　D．普通股成本 二、多选题 1．在财务管理中，衡量风险大小的指标有（ABC）。 A．标准离差　　　B．标准离差率C． 系数　　D．期望报酬率E．期望报酬额 2．对于资金的时间价值来说，下列中（ABCDE）表述是正确的。 A．资金的时间价值不可能由“时间”创造，而只能由劳动创造 B．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的 C．时间价值的相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率 D．一般而言，时间价值应按复利方式来计算 E．资金时间价值揭示了不同时点上资金之间的换算关系，因而它是进行筹资投资决策必不可少的计量手段 3．下列表述中，正确的有（ACD）。 A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 E．先付年金现值系数和先付年金终值系数互为倒数 4．下列各项中，属于资金成本的有（ABDE）。 A．股利　　　　B．利息C．所得税　　　　　D．债券印刷费E．债券发行费用 5．下列各项中，属于资金成本的有（ABDE）。 A．股利　　　　　B．利息C．所得税　　　D．债券印刷费E．债券发行费用 6．资金成本是（BCD）。 A．资金的取得成本　　　　B．时间价值和风险价值的统一 C．商品经济下的财务范畴　　　D．衡量筹资．投资经济效益的标准E．筹资成本 三、判断题 1．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。对 2．标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值，它可以用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。对 3．优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。错 4．保守的投资组合风险低，收益也低。对 5．无论企业是否获得利润，债务利息都能起到抵税作用。对 四、计算题 （一）某企业资金结构如下： 资金来源 数额 比重 优先股 400,000 20% 普通股 1,000,000 50% 企业债券 600,000 30% 该企业优先股成本率为12%；普通股成本率预计为16%；企业债券成本率为9%（税后）。要求：计算该公司的平均资金成本率。

解答：平均资金成本率 =12%×20%＋16%×50%＋9%×30%=2.4%＋8%＋2.7%=13.1%

(二) 假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。 市场状况 预计年报酬（Xi）（万元） 概率（Pi） 繁荣 一般 衰退 600 300 0 0.3 0.5 0.2 若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为 6%。 要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。

解答：（1）计算期望报酬额。 =600×0.3+300×0.5+0×0.2 =330（万元） （2）计算投资报酬额的标准离差。 =210（万元） （3）计算标准离差率。 V=210/330 =63.64% （4）导入风险报酬系数，计算风险报酬率。 RR=b×V=8%×63.64%=5.1% （5）计算风险报酬额。 PR =330×5.1%/（6%+5.1%） =151.62（万元）

哲哲

第三章 复习题

一、单选题

1．B 2．D 3．B 4．B 5．B 6．D 7、B 8、D 1．下列各项业务中会提高流动比率的是（ ）。 A．收回应收账款 B．向银行借入长期借款C．接受投资者投入固定资产 D．购买固定资产 2．较高现金比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来（ ）。 A．存货购进的减少 B．销售机会的丧失C．利息的增加 D．机会成本增加 3．某企业税后利润为67万元，所得税税率为33%，利息费用50万元，则该企业的已获利息倍数为（ ）。 A．2.78 B．3 C．1.9 D．0.78 4．下列流动资产中，（ ）不属于速动资产。 A．货币资金 B．存货C．短期投资 D．应收票据 5．下列指标中反映长期偿债能力的是（ ）。 A．速动比率 B．已获利息倍数C．主权资本净利率 D．资本保值增值率 6．销售成本对平均存货的比率，称为（ ）。 A．营业周期　　　　B．应收账款周转率C．资金周转率　　　　　D．存货周转率 7．市盈率的计算公式为（ ）。 A．每股盈余÷每股市价 B．每股市价÷每股盈余C．每股股利÷每股盈余 D．每股盈余÷每股股利 8．企业的财务报告不包括（ ）。 A．现金流量表 B．财务状况说明书C．利润分配表 D．比较百分比会计报表 9．10． 二、多选题

1．AE 2．ABD 3．ACD4．ABCE 5．ABCD 1．应收账款周转率提高意味着（ ）。 A．短期偿债能力增强 B．收账费用减少C．盈利能力增强 D．销售成本降低E．收账迅速、账龄较短 2．企业盈利能力分析可以运用的指标有（ ）。 A．总资产报酬率 B．成本利润率C．总资产周转率 D．销售利润率E．利息保障倍数 3．下列财务比率中，（ ）属于反映企业营运能力的比率。 A．存货周转率 B．现金流量比率C．固定资产周转率 D．总资产周转率E．市盈率 4．如果流动比率过高，意味着企业存在以下（ ）可能。 A．存在闲置现金 B．存在存货积压C．应收账款周转缓慢 D．偿债能力很差E．速动比率过高 5．对股份制企业，反映其获利能力的比率有（ ）。 A．资产报酬率 B．市盈率C．股利报酬率 D．净资产收益率E．负债与股东权益比率 三、判断题

1．错2．错 3．错4．错 5．对6．对 7．错 8．错 1．总资产利润率是反映企业获利能力的核心指标。 2．一般说来，资产的流动性越高，其获利能力就越强。 3．资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。 4．应收账款周转率越高，对企业越有利。 5．现金比率的提高不仅增加资产的流动性，也会使机会成本增加。 6．市盈率越高的股票，其投资的风险也会越大 7．每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。 8．成本费用净利率越高，说明企业为获得利润所付出的成本费用越大。 四、计算题 （一）某股份公司1998年有关资料如下： 项目 年初数 年末数 本年数或平均数 存货 7 200 9 600 流动负债 6 000 8 000 总资产 15 000 17 000 流动比率 1.5 速动比率 0.8 权益乘数 1.5 流动资产周转次数 4 净利润 2 880 要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。 （2）计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。 （3）计算销售净利率和自有资金利润率。 （4）假定该公司1999年的投资计划需要资金2 100万元，公司目标资金结构是维持权益乘数为1.5的资金结构，公司1998年需按规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金。请按剩余股利政策确定该公司1998年向投资者分红的金额。

解答：

1）计算流动资产余额 ①年初余额＝6000×8%＋7200＝12000（万元） ②年末余额＝8000×1.5＝12000（万元） ③平均余额＝（12000＋12000）／2＝12000（万元） （2）计算产品销售收入净额及总资产周转率 ①产品销售收入净额＝4×12000=48000（万元） ②总资产周转率＝48000／〔（15000＋17000）／2〕＝3（次） （3）计算销售净利率和自有资金利润率 ①销售净利率＝（2880／48000）×100%＝6% ②自有资金利润率＝6%×3×1.5＝27% （4）确定利润分配方案： ①提取公积金：2880×10%＝288（万元） ②提取公益金：2880×5%＝144（万元） ③公司投资所需自有资金＝2100×（l／1.5）＝1400（万元） ④向投资者分红金额＝2880－1400＝1480（万元）

哲哲

第四章 复习题 一、单选题

1．B 2．A 3．D 4．A 5．C 6．A 7．D 8．B 9．C 1．某公司本期息税前利润为6 000万元，本期实际利息费用为1 000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。 A．6 B．1.2 C．0.83 D．2 2．．下列筹资方式中，（ ）资本成本最高。 A．发行普通股 B．发行债券C．发行优先股 3．下列权利中，不属于普通股股东权利的是（ ）。 A．公司管理权　　　　　B．分享盈余权C．优先认股权　　　　　　D．优先分配剩余财产权 4．企业自有资金的筹资渠道可以采取的筹资方式有（ ）。 A．发行股票 B．商业信用C．发行债券 D．融资租赁 5．当经营杠杆系数为1时、下列表述正确的是（ ）。 A．产销量增长率为零　　B．边际贡献为零C．固定成本为零　　　　　D．利息与优先股股利为零 6．在其他条件不变的情况下，改直线法为快速折旧法意味着（ ）。 A．企业总体纳税额不变，但前期少而后期多B．企业总体纳税额减少 C．企业总体现金流量不变，但前期少而后期多D．企业总体现金流量增加 7．不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ ）。 A．银行借款　　　B．发行债券C．发行优先股　　　　D．发行普通股 8．．调整企业的资金结构，并不能（ ）。 A．降低财务风险　　　　　　B．降低经营风险C．降低资金成本　　D．增加财务杠杆作用 9．经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和总杠杆系数（DTL）之间的关系是（ ）。 A．DTL=DOL＋DFL B．DTL=DOL－DFL C．DTL=DOL×DFL D．DTL=DOL÷DFL 二、多选题

1．ABCD 2．BD 3．ABC 4．ABCE 5．ABC 6．AE 1．影响财务风险的因素主要有（ ）。 A．资本规模的变动 B利率水平的变化C．息税前利润的变动 D．资本结构的变化E．资本供求的变化 2．企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用称为（ ）。 A．营业杠杆 B．财务杠杆C．总杠杆 D．融资杠杆E．联合杠杆 3．债券筹资的优点主要有（ ）。 A．债券成本较低B．可利用财务杠杆C．保障股东控制权D．财务风险较小E．筹资数量不受限制 4．以下（ ）等几项因素会影响企业的价值。 A．投资报酬率 B．风险C．资本结构 D．通货膨胀E．股利政策 5．普通股股东所拥有的权利包括（ ）。 A．分享盈余权 B．优先认股权C．转让股份权 D．优先分配剩余资产权E．优先分配固定股利 6．企业资本结构最佳时，应该（ ）。 A．资本成本最低　　B．财务风险最小C．营业杠杆系数最大D．债务资本最小E．企业价值最大 三、判断题

1．错2．错 3．错 4．对 5．对6．对 1．企业最优资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。 2．财务杠杆作用是由于经营成本中存在固定成本而产生的，固定成本越高，财务杠杆系数越大。 3公司的留用利润是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用留用利润并不花费什么成本。． 4．债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素。债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。 5．由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。 6．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股税前股息并不相等。7．8．9．10．

哲哲

四、计算题 （一）某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1 500万元上升到1 650万元，每年付现成本将从1 100万元上升到1 150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。 要求：通过计算说明该设备应否更新。 解答：）（1）继续使用旧设备 旧设备年折旧=150×（1－10%）∕10=13.5万元 旧设备账面净值=150－13.5×5=82.5万元＜变现值100万元 初始现金流量=－［100－（100－82.5）×33%］=－94.225万元 营业现金流量=1500×（１－33%）－1100×（１－33%）＋13.5×33%=272.455万元 终结现金流量=150×10%=１５万元 继续使用旧设备净现值=272.455×（PVIFA10%,5）+15×（PVIF10%,5）-94.225 =1032.877+9.315-94.225 =947.967（万元） （2）更新设备 新设备年折旧=200×（1－10%）/5=36万元 初始现金流量=–200万元 营业现金流量=1650×（1－33%）－1150×（1－33%）＋36×33%=346.88万元 终结现金流量=200×10%=20万元 采用新设备净现值=346.88×（PVIFA10%,5）+20×（PVIF10%,5）－200 =1315.022+12.42-200 =1127.442（万元） 通过计算可以看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。

(二) 某企业拟筹资2 500万元。其中发行债券1 000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1 000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。 解答：债务成本率=[1000*10%*（1-33%）]/[1000*（1-2%）]=6.84% 优先股成本率=[500*7%]/[500*（1-3%）]=7.22% 普通股成本率=[1000*10%]/[1000*（1-4%）]+4%=14.42% 综合资金成本=0.4*6.84%+0.2*7.22%+0.4*14.42%=9.95%

(三) 已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元（净利润）。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5%；不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。 （2）计算该设备的静态投资回收期。 （3）计算该投资项目的投资利润率。 （4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。 已知：5年期利率10%的复利现值系数为0.621；4年期利率10%的年金现值系数为3.17；5年期利率10%的年金现值系数为3.791。

解：（1）该设备各年净现金流量测算： 每年的折旧额为：（100－100×5%）÷5＝19万元 NCF（1~4）=20＋（100－5）／5=39（万元） NCF（5）=20＋（100—5）／5＋5=44（万元） （2）静态投资回收期=100／39=2.56（年） （3）该设备投资利润率=20／100×100%=20% （4）该投资项目的净现值（方法一） =39×3.791＋100×5%×0.621－100 ＝147.85+3.105-100 =50.96（万元） （方法二） =39×3.17＋44×0.621－100 =123.63＋27.32－100 =50.95（万元） （2分）

（四）某公司的固定成本总额为80万元，变动成本率（变动成本与销售额之比）为60%，在销售额为400万元时，息税前利润为80万元，税后利润为29.48万元。该公司全部资本为750万元，债务资本比率为0.4（债务与全部资本之比），债务利率为12%，所得税税率为33%。 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 对该公司经营及财务面临的风险进行分析。

解答：根据有关公式，可计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数分别为： 经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润 =（400-400*60%）/80 =2 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=80/（80-750*0.4*12%）=1.82 复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.82=3.64 对该公司经营及财务面临的风险进行分析： 对该公司来说，当销售收入增减变化为1%时，其息税前利润增减变化百分比将是它的2倍。当销售收入降低到边际贡献等于固定成本时，公司将进入盈亏平衡点。 当息税前利润增减变化1%，其每股收益的增减变化将是它的1.82倍。

哲哲

第五章 复习题 一、单选题

1．C 2．C 3．D 4．A 5．A 1．能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫（ ）。 A．净现值率 B．资本成本率C．内部收益率 D．投资利润率 2．某投资方案的年营业收入为10 000元，年营业成本为6 000元，年折旧额为1 000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（ ）元。 A．1 680 B．2 680 C．3 680 D．4 320 3．原始投资额不同特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（ ）。 A．获利指数法　　　B．内部收益率法C．差额投资内部收益率法　D．年等额净回收额法 4．在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的评价指标是（ ）。 A．静态投资回收期　　　B．获利指数C．内部收益率　　　　　D．净现值率 5．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ ）。 A．活期存款利率　　　B．投资项目的资金成本C．投资的机会成本　D．行业平均资金收益率 二、多选题

1．AB 2．CD 3．BD 1．确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）。 A．净现值大于零B．现值指数大于1C．回收期小于1年　　D．内部报酬率不低于贴现率 E．内部报酬率大于1 2．一般而言，净现值在项目投资决策中能够得出正确的结论。但如果（ ），并进行方案优选可能会得出错误的结论。 A．以行业平均资金收益率计算净现值B．以资金成本率计算净现值 C．投资额不同，利用净现值D．项目计算期不同，利用净现值 E．项目未来各期现金流量不同，利用净现值 3．对于资金成本在投资决策中的作用，下列描述正确的有（ ）。 A．资金成本是企业选择资金来源的基本依据 B．在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本作折现率 C．只要投资项目的内部收益等于资金成本时，投资项目就是可行的 D．在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准收益率 E．只要资本成本大于零即可 三、判断题

1．错2．对 3．对 1．固定资产折旧是一项费用，因此是企业现金的流出量 2．加速折旧法的共同特点是：计提的折旧额前期高，后期低。 3．在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指净利润。 四、计算题 （一）已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元（净利润）。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5%；不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。 （2）计算该设备的静态投资回收期。 （3）计算该投资项目的投资利润率。 （4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。 已知：5年期利率10%的复利现值系数为0.621；4年期利率10%的年金现值系数为3.17；5年期利率10%的年金现值系数为3.791。 解：（1）该设备各年净现金流量测算： 每年的折旧额为：（100－100×5%）÷5＝19万元 （1分） NCF（1~4）=20＋（100－5）／5=39（万元） （2分） NCF（5）=20＋（100—5）／5＋5=44（万元） （3分） （2）静态投资回收期=100／39=2.56（年） （2分） （3）该设备投资利润率=20／100×100%=20% （2分） （4）该投资项目的净现值（方法一） =39×3.791＋100×5%×0.621－100 （3分） ＝147.85+3.105-100 =50.96（万元） （2分） （方法二） =39×3.17＋44×0.621－100 （3分） =123.63＋27.32－100 =50.95（万元） （2分）

(二) 某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2 000万元，第四年年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3 600万元，每年增加付现成本1 200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值，项目结束时收回垫支营运资金。 要求：计算该项目投资回收期、净现值。 每年折旧额=6000÷5=1200万元 每年营业现金净流量=（3600－1200）×（1－30%）＋1200×30%=2040万元 则该方案每年现金流量见下表 t 0 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流量 尚未回收额 －2000 2000 －2000 4000 －2000 6000 －500 6500 2040 4460 2040 2420 2040 380 2040 0 2540 0 则：（1）投资回收期=6＋380÷2040=6.19年 （2）净现值=2040×（PVIFA10%，5）×（PVIF10%,3）＋500×（PVIF10%,8）－[2000＋2000×（PVIFA10%,2）＋500×（PVIF10%,3）]=196.6万元

(三) 某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1 500万元上升到1 650万元，每年付现成本将从1 100万元上升到1 150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。 要求：通过计算说明该设备应否更新。

解答：（1）继续使用旧设备 旧设备年折旧=150×（1－10%）∕10=13.5万元 旧设备账面净值=150－13.5×5=82.5万元＜变现值100万元 初始现金流量=－［100－（100－82.5）×33%］=－94.225万元 营业现金流量=1500×（１－33%）－1100×（１－33%）＋13.5×33%=272.455万元 终结现金流量=150×10%=１５万元 继续使用旧设备净现值=272.455×（PVIFA10%,5）+15×（PVIF10%,5）-94.225 =1032.877+9.315-94.225 =947.967（万元） （2）更新设备 新设备年折旧=200×（1－10%）/5=36万元 初始现金流量=–200万元 营业现金流量=1650×（1－33%）－1150×（1－33%）＋36×33%=346.88万元 终结现金流量=200×10%=20万元 采用新设备净现值=346.88×（PVIFA10%,5）+20×（PVIF10%,5）－200 =1315.022+12.42-200 =1127.442（万元） 通过计算可以看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。

哲哲

第六章 复习题 一、单选题

1．A 2．D 3．D 4．C 5．D 6．A 7．A 8．D 9．B 1．企业购买了长期债券，购买一年后市场利率上升，企业因此而受到的风险是（ ）。 A．利率风险 B．购买力风险C．违约风险 D．变现力风险 2．根据我国有关规定，股票不得（ ）。 A．平价发行 B．溢价发行C．时价发行 D．折价发行 3．下列（ ）因素引起的风险，投资者可以通过证券投资组合予以分散。 A．国家货币政策变化B．发生经济危机C．通货膨胀　　D．企业经营管理不善 4．甲、乙两个投资项目的期望报酬率不同，但甲项目的标准离差率大于乙项目，则（ ）。 A．甲项目的风险小于乙项目 B．甲项目的风险不大于乙项目 C．甲项目的风险大于乙项目 D．难以判断风险大小 5．两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（ ）。 A．能适当分散风险 B．不能分散风险C．能分散掉一部分风险 D．能分散掉全部风险 6．某企业股票每股股利3元，股利增长率5%，预期报酬率12%，该种股票价值为（ ）。 A．45元 B．42.86元 C．40元 D．50元 7．企业购买了长期债券，购买一年后市场利率上升，企业因此而受到的风险是（ ）。 A．利率风险 B．购买力风险C．违约风险 D．变现力风险 8．根据我国有关规定，股票不得（ ）。 A．平价发行 B．溢价发行C．时价发行 D．折价发行 9．某公司股票的 系数为1.5，无风险报酬率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（ ）。 A．15% B．13% C．6% D．12% 二、多选题

1．ABCDE 2．ABE 3．ABCD 4．ABD 5．ABE 6．BCD 1．下列各项因素会影响债券市场价格的有（ ）。 A．通货膨胀B．利率变化C．公司财务状况变化D．国家金融政策变化E．经济发展周期 2．不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（ ）。 A．较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的赢利 B．流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业生产能力减少 C．如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少 D．如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少 E．企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升 3．股票投资的特点有（ ）。 A．有权参与企业管理　　　　B．投资风险大C．予期收益高　　　　　D．收益不稳定 E．没有固定的股利负担 4．下列（ ）属于系统性风险。 A．宏观经济状况的变化 B．国家货币政策变化C．公司经营决策失误 D．税收法律变化 E．在市场竞争中失败 5．不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（ ）。 A．较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的赢利 B．流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业生产能力减少 C．如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少 D．如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少 E．企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升 6． 系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关 系数的表述中正确的有（ ）。 A． 越大，说明风险越小 B．某股票的 值等于零，说明此证券无风险 C．某股票的 值小于１，说明其风险小于市场的平均风险 D．某股票的 值等于１，说明其风险等于市场的平均风险 E．某股票的 值等于２，说明其风险高于市场的平均风险2倍 三、判断题

1．对2．对3．对4．对 1．系统性风险不能通过证券投资组合来消减 2． 当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。 3．调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的 系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。 4．保守的投资组合风险低，收益也低。5．6．7．8．9．10． 四、计算题 （一）（本题10分）某债券面值为1 000元，票面利率为8%，期限为6年，某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为10%，该债券价格多少时才能进行投资。（已知：PVIFA10%，6=4.355；PVIF10%，6 =0.565） 解答：（一）1000×8%×PVIFA10%，6+1000×PVIF10%，6=913.4

(二) 1．某公司年终利润分配前的有关资料如下表： 项目金额 上年未分配利润1 000万元 本年税后利润2 000万元 股本（500万股，每股1元）500万元 资本公积100万元 盈余公积400万元（含公益金） 所有者权益合计4 000万元 每股市价40元 该公司决定：本年按规定比例15%提取盈余公积（含公益金），发放股票股利10%（即股东每持10股可得1股），并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元。 要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积、流通股数和预计每股市价。 解答：1．（1）提取盈余公积=2000×15%=300（万元） 盈余公积余额=400+300=700（万元） （2）流通股数=500×（1+10%）=550（万股） （3）股票股利=40×500×10%=2000（万元） 股本余额=1×550=550（万元） 资本公积余额=100+（2000―500×10%）=2050（万元） （4）现金股利=500×（1+10%）×0.1=55（万元） 未分配利润余额=1000+（2000―300―2000-55）=645（万元） （5）分配前每股市价与账面价值之比=40／（4000÷500）=5 分配后每股账面价值=（645+2050+700+550）／550=7.17（元） 预计分配后每股市价=7.17×5=35.85（元/股）

(三) 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。 要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。

解答：（1）计算M、N公司股票价值：M公司股票价值（Vm）=0.15×（1＋6%）／（8%－6%）=7.95（万元）；N公司股票价值（Vn）=0.60／8%=7.50（元） （2）分析与决策：由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。

哲哲

第七章复习题 一、单选题

1、C 2、D 3、B 4、A 5、A 6、B 7、 B 1、下列各项中属于商业信用的是（ ）。 A、应交税金 B、融资租赁 C、应付账款 D、商业银行贷款 2．企业将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益，称为（ ）。 A．管理成本 B．坏账成本 C．短缺成本 D．机会成本 3．企业在制定信用标准时不予考虑的因素是（ ）。 A．同行业竞争对手的情况　　　　　　　B．企业自身的资信程度 C．客户的资信程度　　　　　　　　　　D．企业承担违约风险的能力 4．现金作为一种资产，它的（ ）。 A．流动性强，盈利性差 B．流动性强，盈利性也强 C．流动性差，盈利性强 D．流动性差，盈利性也差 5．企业赊购10万元商品，付款条件是“3/10，2/20，N/40”，则下列说法中不正确的是（ ）。 A．企业若20天后付款，需付9.9万元 B．企业若10天内付款，只需付9.7万元 C．企业若10天之后20天内付款，只需付9.8万元 D．企业若第40天付款，需付10万元 6．采用存货模式确定现金最佳持有量时，应考虑的成本因素是（ ）。 A．管理成本和转换成本B．机会成本和转换成本C．机会成本和短缺成本D．持有成本和短缺成本 7．下列项目中，不属于信用条件的是（ ）。 A．现金折扣 B．数量折扣 C．信用期限 D．折扣期限 二、多选题

1、AE 2、ABD 3、ABE 1．信用政策是企业关于应收账款等债权资产的管理或控制方面的原则性规定，包括（ ）。 A．信用标准　B．收账期限C．坏账损失　　　D．收账费用E．信用条件 2、企业的信用条件包括（）。 A、现金折扣 B、折扣期限 C、商业折扣 D、信用期限 E、信用调查 3、企业持有一定数量的现金，主要基于以下动机（）。 A、支付动机 B、预防动机 C、管理动机 D、风险动机 E、投资动机 三、判断题

1、对 2、 对 1．能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量，便是经济进货批量。A 2．企业的货币资金属于非收益性流动资产，持有量过多，会降低企业的获利能力。A 四、计算题 1、 A公司是一个商业企业，由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究 修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收帐政策的方案，有关数据如下： 项目 现行收帐政策 甲方案 乙方案 年销售额（万元/年） 2400 2600 2700 收账费用（万元/年） 40 20 10 所有帐户的平均收帐期 2个月 3个月 4个月 所有帐户的坏账损失率 2% 2.5% 3% 已知A 公司的变动成本率为80%，应收帐款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指年度坏账损失占销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求： 通过计算分析，应否改变现行的收账政策？如果要改变是选择甲方案还是乙方案？

答案： 现行方案： 应收帐款占用资金的机会成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*机会成本率 =2400/360*60*80%*15%=48 收账费用=40 坏账损失=2400*2%=48 甲方案： 销售额增加带来的收益增加=销售量的增加*边际贡献=（2600-2400）*20%=40 应收帐款占用资金的机会成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*机会成本率=2600/360*90*80%*15%=78 机会成本增加=78-48=30 收账费用减少=20 坏账损失增加=2600*2.5%-2400*2%=65-48=17 方案改变带来收益=40-30+20-17=13 乙方案 销售额增加带来的收益增加=销售量的增加*边际贡献=（2700-2400）*20%=60 应收帐款占用资金的机会成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*机会成本率=2700/360*120*80%*15%=108 机会成本增加=108-48=60 收账费用减少=40-10=30 坏账损失增加=2700*3%-2400*2%=81-48=33 方案改变带来收益=60-60+30-33= -3 所以，应该选择甲方案。

2．某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%。企业现有A、B两种收款政策可供选用。有关资料如下表所示： 项 目 A 政 策 B 政 策 平均收账期（天） 60 45 坏账损失率（%） 3 2 应收账款平均余额（万元） 收账成本： ××× ××× 应收账款机会成本（万元） 坏账损失（万元） 年收账费用（万元） 1.8 3.2 收账成本合计 要求：（1）计算填列表中的空白部分（一年按360天计算）。 （2）对上述收账政策进行决策。 ☆答案★ 计算表中空白部分 因为：平均收账期=360×应收账款平均余额÷赊销收入净额 所以：应收账款平均余额=平均收账期×赊销收入净额÷360 A政策的应收账款平均余额=60×240÷360=40（万元） B政策的应收账款平均余额=45×240÷360=30（万元） A政策应收账款机会成本=40×80%×25%=8（万元） B政策应收账款机会成本=30×80%×25%=6（万元） A政策坏账损失=240×3%=7.2（万元） B政策坏账损失=240×2%=4.8（万元） A政策收账成本=8＋7.2＋1.8=17（万元） B政策收账成本=6＋4.8＋3.2=14（万元） 项 目 A 政 策 B 政 策 平均收账期（天） 60 45 坏账损失率（%） 3 2 应收账款平均余额（万元） 40 30 收账成本： ××× ××× 应收账款机会成本（万元） 8 6 坏账损失（万元） 7.2 4.8 年收账费用（万元） 1.8 3.2 收账成本合计 17 14 根据以上计算，可知B政策的收账成本较低，因此应当采用B政策。

答案 计算表中空白部分 因为：平均收账期=360×应收账款平均余额÷赊销收入净额 所以：应收账款平均余额=平均收账期×赊销收入净额÷360 A政策的应收账款平均余额=60×240÷360=40（万元） B政策的应收账款平均余额=45×240÷360=30（万元） A政策应收账款机会成本=40×80%×25%=8（万元） B政策应收账款机会成本=30×80%×25%=6（万元） A政策坏账损失=240×3%=7.2（万元） B政策坏账损失=240×2%=4.8（万元） A政策收账成本=8＋7.2＋1.8=17（万元） B政策收账成本=6＋4.8＋3.2=14（万元） 项 目 A政策 B政策 平均收账期（天） 60 45 坏账损失率（%） 3 2 应收账款平均余额（万元） 40 30 收账成本： ××× ××× 应收账款机会成本（万元） 8 6 坏账损失（万元） 7.2 4.8 年收账费用（万元） 1.8 3.2 收账成本合计 17 14 根据以上计算，可知B政策的收账成本较低，因此应当采用B政策。

哲哲

第八章 复习题 一、单选题 1．下列各项中，属于酌量性固定成本的是（D）。 A．折旧费　　　B．长期租赁费C．直接材料费　　D．广告费 二、多选题 1．工业企业的生产成本是指工业产品的制造成本，包括（ABCD）。 A．直接材料　　B．直接工资C．其他直接支出　　　D．制造费用E．管理费用 三、判断题

1．对 2对． 1．由于约束性固定成本与企业的经营能力相关，因而又被称作“经营能力成本”。 2．通常，边际贡献是指产品边际贡献，即销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费中的变动费用之后的差额。 四、计算题 A产品月初在产品费用为：直接材料费30 000元，直接人工费35 000元，制造费用20 000元。本月发生费用为：直接材料费70 000元，直接人工费95 000元，制造费用66 000元。该产品本月完工600件，月末在产品200件（完工程度60%），原材料在投产时一次投入。 要求：按约当产量法分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。

解答：（1）在产品约当产量=200×60%=120（件） （2）完工产品负担的直接材料费=（30000+70000）/（600+200）×600=75000（元） （3）在产品负担的直接材料费=（30000+70000）/（600+200）×200=25000（元） （4）完工产品负担的直接人工与制造费用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×600=180000（元） （5）在产品负担的直接人工与制造费用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×120=36000（元） （6）完工产品总成本=75000+180000=255000（元） （7）在产品总成本=25000+36000=61000（元）

哲哲

第九章复习题 一、单选题

1、C 2、A 3、D 4、B 5、A 1．企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ ）。 A．有利于稳定股价　　B．获得财务杠杆利益C．降低综合资金成本D．增强公众投资信心 2．下列项目中不能用于弥补亏损的是（ ）。 A．资本公积 B．盈余公积C．税前利润 D．税后利润 3．企业提取的公积金不能用于（）。 A．支付股利 B．增加注册资本 C．弥补企业的亏损 D．集体福利支出 4、下列各项目，在利润分配中优先的是（）。 A、公益金 B、法定盈余公积金 C、优先股股利 D、任意盈余公积金 5．下列项目中不能用于弥补亏损的是（ ）。 A．资本公积 B．盈余公积C．税前利润 D．税后利润 二、多选题

1、ABCDE 2、BCD 3、ABC 1、影响股利政策的因素有（）。 A、法律因素 B、债务契约因素 C、公司财务状况因素 D、资金成本因素 E、股东因素 2．企业通过股利政策的制订应能实现（ ）目的。 A．综合资本成本最低 B．保障股东权益C．促进公司长期发展 D．稳定股票价格 E．投资收益最大 3、．能够在所得税前列支的费用包括（）。 A．长期借款的利息 B．债券利息 C．债券筹资费用 D．优先股股利 E．普通股股利 三、判断题、

1、错 2、错 1．较多地支付现金股利，可以提高企业资产的流动性，增加企业的现金流出量 2．企业采用股票股利进行股利分配，会减少企业的股东权益。 四、计算题 1．海虹股份公司1997年的税后净利润为1 500万元，确定的目标资本结构为：负债资本60%，股东权益资本40%。如果1998年该公司有较好的投资项目，需要投资800万元，该公司采用剩余股利政策。计算应当如何融资和分配股利。

答案： 首先，确定按目标资本结构需要筹集的股东权益资本为：800×40%=320（万元） 其次，确定应分配的股利总额为：1500—320=1180（万元） 因此，海虹公司还应当筹集负债资金：800—320=480（万元

2．某股份公司1997年的税后净利润为6 800万元，其资本结构为：负债资本40%，股东权益资本60%。假定这一资本结构也是下一年度的目标资本结构。如果1998年该公司有较好的投资项目，需要投资9 000万元，该公司采用剩余股利政策。要求：计算该公司应当如何融资？如何分配股利？

答案： 计算该公司所需的自有资金数额为： 9000×60%=5400（万元） 按照剩余股利政策，净利润应先满足投资的需要，所以该公司应分配的股利为： 6800－5400=1400（万元） 该公司还应当通过举债方式进行融资，其融资数额为： 9000－5400=3600（万元）

3．某股份公司1998年有关资料如下： 金额单位：万元 项 目 年初数 年末数 本年数或平均数 存货 7 200 9 600 流动负债 6 000 8 000 总资产 15 000 17 000 流动比率 1.5 速动比率 0.8 权益乘数 1.5 流动资产周转次数 4 净利润 2 880 要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。 （2）计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。 （3）计算销售净利率和自有资金利润率。 （4）假定该公司1999年的投资计划需要资金2100万元，公司项目资金结构是维持权益乘数为1.5的资金结构，公司1998年需按规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金。请按剩余股利政策确定该公司1998年向投资者分红的金额。

答案 （1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额 流动资产年初余额=7200＋0.8×6000=12000（万元） 流动资产年末余额=8000×1.5=12000（万元） 流动资产平均余额=（12000+12000）÷2=12000（万元） （2）计算本年产品销售收入净额和总资产周转率 销售收入净额=4×12000=48000（万元） 总资产平均余额=（15000+17000）÷2=16000（万元） 总资产周转率=48000÷16000=3（次） （3）计算本年销售净利率和自有资金利润率 销售净利率= 2880/48000*100%=6% 自有资金利润率= [2880*1.5/16000]*100%=27% （解释:自有资金利润率=权益净利率=净资产收益率=净利润/自有资金（平均净资产） 题目中净利润=2880 已经求出平均资产=16000 权益乘数=平均资产总额/自有资金（净资产） 怎么用这三个数 求出自有资金率呢？ 自有资金利润率=净利润/自有资金=（净利润/平均资产）*（平均资产/自有资金）=） （4）计算该公司1998年向投资者分红金额 1999年投资所需自有资金为： 2100÷1.5=1400（万元） ( 解释: 1.5是权益乘数=资产总额/自有资金 需要投资2100万, 即企业的资产会增加2100.那么自有资金应该增加多少,这不就就简单多了? 2100/X=资产总额/自有资金=1.5 X=2100/1.5) 提取的公积金和公益金为： 提取公积金=2880×10%=288（万元） 提取公益金=2880×5%=144（万元） 向投资者所分红利为： 2880－1400=1480（万元） （解释:自有资金也包括留存的收益，即公积金和公益金等）