财务管理学模拟试题

秋日玫瑰

二、多项选择题（每小题2分，共20分）

1、进行最佳资本结构决策可以采用的方法有（ ）。 A、净现值法 B、肯定当量法 C、比较资本成本法 D、无差异点分析法 E、内含报酬率法 A |B |√C |√D |E |

2、（ ）情况下财务杠杆效益为零。 A、负债为零 B、负债不为零，资产利润率等于负债利率 C、负债等于主权资本，资产利润率等于负债利率 D、负债不为零，资产利润率大于负债利率

E、负债不为零，资产利润率小于负债利率 √A |√B |√C |D |E |

3、企业通过股利政策的制订应能实现以下目的（ ）。 A、综合资本成本最低 B、保障股东权益 C、促进公司长期发展 D、稳定股票价格 E、投资收益最大 A |√B |√C |√D |E |

4、下列项目中构成必要投资报酬率的是（ ）。 A、无风险报酬率 B、风险报酬率 C、内含报酬率 D、边际报酬率 E、通货膨胀贴补率 √A |√B |C |D |√E |

5、反映企业获利能力的指标包括（ ）。 A、销售利润率 B、资产利润率 C、已获利息倍数 D、主权资本净利率 E、资本保值增值率 √A |√B |C |√D |√E |

6、根据财务目标的层次性，可把财务目标分成（ ）。 A、主导目标 B、整体目标 C、分部目标 D、辅助目标 E、具体目标 A |√B |√C |D |√E |

7、下列（ ）说法是正确的。 A、企业的总价值V0与预期的报酬成正比 B、企业的总价值V0与预期的风险成反比 C、在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大 D、在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大 E、在风险和报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大

√A |√B |√C |D |√E |

8、 系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关 系数的表述中正确的有（ ）。 A、 越大，说明风险越小 B、某股票的 值等于零，说明此证券无风险 C、某股票的 值小于１，说明其风险小于市场的平均风险 D、某股票的 值等于１，说明其风险等于市场的平均风险 E、某股票的 值等于２，说明其风险高于市场的平均风险2倍 A |√B |√C |√D |E |

9、债券筹资的优点主要有（ ）。 A、债券成本较低 B、可利用财务杠杆 C、保障股东控制权 D、便于调整资本结构 E、筹资数量不受限制 √A |√B |√C |√D |E |

10、下列各项因素会影响债券市场价格的有（ ）。 A、通货膨胀 B、利率变化 C、公司财务状况变化 D、国家金融政策变化 E、经济发展周期 √A |√B |√C |√D |√E |

三、判断题（每小题1分，共10分）

a) 企业对未来现金流量预测越准确，需要的预防性现金持有量越多。

对 |√错 |

b) 通货膨胀贴补率并不是真正意义上的投资报酬，而是投资者因通货膨胀货币贬值应得到的一种补偿。

√对 |错 |

c) 财务杠杆作用是由于经营成本中存在固定成本而产生的，固定成本越高，财务杠杆系数越大。

对 |√错 |

d) 因公司债券比政府债券的风险高，所以公司债券的抵押代用率不及政府债券。

√对 |错 |

e) 独资企业比公司企业创建容易、设立成本低、出资人对债务负无限责任，因而可以筹集更多的主权资金和债务资金。

对 |√错 |

f) 资产负债率越高，产权比率越低。

对 |√错 |

g) 总资产利润率是反映企业获利能力的核心指标。

对 |√错 |

h) 企业的货币资金属于非收益性流动资产，持有量过多，会降低企业的获利能力。

√对 |错 |

i) 保守的投资组合风险低，收益也低。

√对 |错 |

j) 最佳资本结构是指加权平均资本成本最低、财务风险最小时的资本结构。

对 |√错 |

秋日玫瑰

四、 计算题（本题55分）

a) A公司1998年资本总额为1 000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率为40%（下同）。该公司1999年预定将资本总额增至1 200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%，（2）增发普通股8万股。预计1999年息税前利润为200万。要求：（1）测算1999年两个可追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。（2）测算两个追加筹资方案下1999年普通股每股税后利润，并依此作出评价。

答案： （1）无差别点息税前利润： 两个追加筹资方案无差别点每股利润： 比较两方案下的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，以此为依据应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润。

b) 五洲公司有关资料如下： （1）1998年损益表经整理列示如下表（单位：元）： 五洲公司损益表

2）该公司未发行优先股，1998年普通股股利为50 000元，预定1999年普通股股利总额随净利润等比例增减。 （3）预计1999年销售收入增加至1 400 000元。 要求：（1）试运用销售百分比法编制1999年预计损益表。（2）试测算1999年当年的留用利润额。

答案： （1）五洲公司1999年预计损益表 (2)1999年净利润比1998年增长率为：146 562.5/134 000－1=9.375% 1999年当年留用利润额为：146 562.5-50 000×（1+9.375%）=91 875元

c) 假设某制造公司的资产组合如下： 流动资产：30 000万元 固定资产：70 000万元 变动前该公司的筹资组合如下： 流动负债（短期资金）：10 000万元 长期负债（长期资金）：90 000万元 现在该企业计划采用比较冒险的筹资组合如下： 流动负债（短期资金）：50 000万元 长期负债（长期资金）：50 000万元 已知息税前利润均为30 000万元，流动负债的成本为5%，长期资金的成本为12%。

要求：（1）试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率和流动比率。 （2）说明该企业的盈利能力和财务风险的变化情况。

答案： （1）变动之前 利润总额=息税前利润－资金成本 =息税前利润－（短期资金成本＋长期资金成本） =30 000－（10 000×5%＋90 000×12%） =30 000－（500＋10 800） =30 000－11 300 =18 700 投资报酬率=利润总额/资金总额 =18 700/100 000 =18.7% 流动比率=流动资产/流动负债 =30 000/10 000 =3 （2）变动之后 利润总额=息税前利润－资金成本 =息税前利润－（短期资金成本+长期资金成本） =30 000－（50 000×5%＋50 000×12%） =30 000－8 500 =21 500 投资报酬率=利润总额/资金总额=21 500/100 000×100%=21.5% 流动比率=流动资产/流动负债=30 000/50 000=0.6 由于该企业使用了较多的流动负债，该企业的净利润由18 700万元增加到21 500万元，投资报酬率也由18.7%增加到21.5%，但是流动比率由3下降到0.6，表明虽然该企业的盈利能力增强，但是财务风险却增大了。

d) 某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1 500万元上升到1 650万元，每年付现成本将从1 100万元上升到1 150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。

答案： （1）继续使用旧设备 旧设备年折旧=150×（1－10%）∕10=13.5万元 旧设备账面净值=150－13.5×5=82.5万元＜变现值100万元 初始现金流量=－［100－（100－82.5）×33%］=－94.225万元 营业现金流量=1500×（１－33%）－1100×（１－33%）＋13.5×33%=272.455万元 终结现金流量=150×10%=１５万元 继续使用旧设备净现值=272.455×（PVIFA10%,5）+15×（PVIF10%,5）-94.225 =1032.877+9.315-94.225 =947.967（万元） （2）更新设备 新设备年折旧=200×（1－10%）/5=36万元 初始现金流量=–200万元 营业现金流量=1650×（1－33%）－1150×（1－33%）＋36×33%=346.88万元 终结现金流量=200×10%=20万元 采用新设备净现值=346.88×（PVIFA10%,5）+20×（PVIF10%,5）－200 =1315.022+12.42-200 =1127.442（万元） 通过计算可以看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。

秋日玫瑰

试题四

一、单项选择题（每小题1分，共15分）

1、甲、乙两个投资项目的期望报酬率不同，但甲项目的标准离差率大于乙项目，则（ ）。 A、甲项目的风险小于乙项目 B、甲项目的风险不大于乙项目 C、甲项目的风险大于乙项目 D、难以判断风险大小 A |B |√C |D |

2、某企业按“2/10，n/45”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣优惠，而在信用期满时付款，则放弃现金折扣的机会成本为（ ）。 A、20.99% B、28.82% C、25.31% D、16.33% √A |B |C |D |

3、可转换债券持有人是否行使转换权，主要看转换时的普通股市价是否（ ）。 A．高于转换价值 B、低于转换价值 C．高于转换价格 D、低于转换价格 A |B |√C |D |

4、经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和总杠杆系数（DTL）之间的关系是（ ）。 A、DTL=DOL＋DFL B、DTL=DOL－DFL C、DTL=DOL×DFL D、DTL=DOL÷DFL A |B |√C |D |

5、企业在筹措资金过程中向银行支付的借款手续费、因发行股票、债券而支付的发行费都属于（ ）。 A、用资费用 B、筹资费用 C、固定费用 D、变动费用 A |√B |C |D |

6、通常按照（ ），可将投资决策评价指标分为非折现评价指标和折现评价指标。 A、是否考虑资金时间价值 B、性质 C、数量特征 D、重要性 √A |B |C |D |

7、宏发公司股票的 系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的收益率应为（ ）。 A、4% B、12% C、8% D、10% A |B |C |√D |

8、某公司股票的系数为2.0，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该股票的报酬率为（ ）。 A、8% B、14% C、16% D、20％ A |B |√C |D |

9、下列各项中，不属于信用政策的是（ ）。 A、信用标准 B、信用条件 C、收款政策 D、现销政策 A |B |C |√D |

10、在下列费用中，属于应收账款机会成本的是（ ）。 A、收账费用 B、因投资应收账款而丧失的利息收入 C、坏账损失 D、对顾客信用进行调查而支出的费用 A |√B |C |D |

11、公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ ）。 A、引起公司资产减少 B、引起公司负债减少 C、引起股东权益内部结构变化 D、引起股东权益与负债同时变化

A |B |√C |D |

12、较高现金比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来（ ）。 A、存货购进的减少 B、销售机会的丧失 C、利息的增加 D、机会成本增加 A |B |C |√D |

13、按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为5比3，该公司下一年度计划投资600万元，今年年末实现的净利润为1 000万元，股利分配时，应从税后净利中保留（ ）万元用于投资需要，再将剩余利润发放股利。 A、600 B、250 C、375 D、360 A |B |√C |D |

14、市盈率的计算公式为（ ）。 A、每股盈余÷每股市价 B、每股市价÷每股盈余 C、每股股利÷每股盈余 D、每股盈余÷每股股利 A |√B |C |D |

15、下列指标中反映长期偿债能力的是（ ）。 A、速动比率 B、已获利息倍数 C、主权资本净利率 D、资本保值增值率 A |√B |C |D |

秋日玫瑰

二、多项选择题（每小题2分，共20分）

1、下列表述中，正确的有（ ）。 A、复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B、普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C、普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D、普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 E、先付年金现值系数和先付年金终值系数互为倒数 √A |B |√C |√D |E |

2、普通股股东所拥有的权利包括（ ）。 A、分享盈余权 B、优先认股权 C、转让股份权 D、优先分配剩余资产权 E、优先分配固定股利 √A |√B |√C |D |E |

3、企业在采用吸收投资方式筹集资金时，投资者的出资方式可以有（ ）。 A、现金投资 B、实物投资 C、工业产权投资 D、土地使用权投资 E、股票投资 √A |√B |√C |√D |E |

4、对于资金成本在投资决策中的作用，下列描述正确的有（ ）。 A、资金成本是企业选择资金来源的基本依据 B、在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本作折现率 C、只要投资项目的内部收益等于资金成本时，投资项目就是可行的 D、在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准收益率 E、只要资本成本大于零即可 A |√B |C |√D |E |

5、下列（ ）投资项目为可行方案。 A、净现值大于零的项目 B、净现值率大于等于零的项目 C、获利指数大于1的项目 D、内部收益率大于等于1的项目 E、获利指数小于1的项目 √A |B |√C |D |E |

6、下列各种风险属于系统性风险的是（ ）。 A、宏观经济状况的变化 B、国家货币政策变化 C、公司经营决策失误 D、税收法律变化 E、在市场竞争中失败 √A |√B |C |√D |E |

7、应收账款成本包括（ ）。 A、机会成本 B、管理成本 C、坏账成本 D、边际成本 E、沉没成本 √A |√B |√C |D |E |

8、影响资产净利率的因素有（ ）。 A、资产负债率 B、流动负债与长期负债的比率 C、销售净利率 D、资产周转率 E、权益总资产率 A |B |√C |√D |E |

9、如果流动比率过高，意味着企业存在以下（ ）可能。 A、存在闲置现金 B、存在存货积压 C、应收账款周转缓慢 D、偿债能力很差 E、速动比率过高 √A |√B |√C |D |√E |

10、企业持有现金的动机有（ ）。 A、交易动机 B、预防动机 C、投机动机 D、维持补偿性余额 E、增加销售 √A |√B |√C |D |E |

三、判断题（每小题1分，共10分）

1、股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防止冲突发生的有效办法是监督和激励。

√对 |错 |

2、在投资项目期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越小。

对 |√错 |

3、一旦企业与银行签定周转信贷协议，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。

√对 |错 |

4、在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。

对 |√错 |

5、若企业债务太多，信用评级机构可能会降低企业的信用等级，则会影响企业的筹资能力，提高企业的资金成本。

√对 |错 |

6、如果某投资项目的获利指数大于0，说明该投资项目是可行的。

对 |√错 |

7、有效证券投资组合的判断标准是：风险不变收益较高或收益相同风险较低。

√对 |错 |

8、企业现金管理的基本目标在于对现金的流动性与收益性作出合理的选择。

√对 |错 |

9、减少进货批量，增加进货次数，在影响储存成本降低的同时，也会导致进货费用与缺货成本的提高。

√对 |错 |

10、 企业发放股票股利将使同期每股收益下降。

√对 |错 |

秋日玫瑰

4、 计算题（本题55分）

1、某公司现有资金200万元可用于以下投资方案A或B： A方案：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息） B方案：购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现24万元的税前利润。该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%。要求：（1）计算投资方案A的净现值；（2）计算投资方案B各年的现金流量及净现值；（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。

答案： （1）投资方案A的净现值为： [200×（1+14%×5）]×0.621－200=11.14（万元） （2）投资方案B的净现值为： 初始投资现金流量（第1年初）=－200（万元） 设备每年折旧额=200×（1－10%）÷5=36（万元） 净利润=24×（1－30%）=16.8（万元） 营业过程年现金流量（第1—5年）=36＋16.8=52.8（万元） 终结现金流量（第5年末）=200×10％=20（万元） 投资方案B的净现值=52.8×（P/A,10%,5）+20×（P/F,10%,5）－200 =52.8×3.791+20×0.621－200 =12.58（万元） （3）投资方案B的净现值大于投资方案A的净现值，所以应选择方案B。

答案： （1）计划期销售收入=400000×（1+40%）=560000（元） （2）基期贡献毛益=400000×75%=300000（元） （3）计划期贡献毛益=560000×75%=420000（元） （4）基期息税前利润=300000-240000=60000（元） （5）计划期息税前利润=420000-240000=180000（元） （6）息税前利润增长率=（180000-60000）÷60000=200% （7）经营杠杆系数（DOL）= =5 （8）财务杠杆系数（DFL）=DTL÷DOL=7.5÷5=1.5 （9）税后资本利润率的增长率=息税前利润增长率×财务杠杆系数=200%×1.5=300% （10）基期税后资本利润率： 因为： 所以： 计算得：基期税后资本利润率=35%÷4=8.75%

3. 某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%。企业现有A、B两种收款政策可供选用。有关资料如下表所示： 要求：（1）计算填列表中的空白部分（一年按360天计算）。（2）对上述收账政策进行决策。

答案： 计算表中空白部分 因为：平均收账期=360×应收账款平均余额÷赊销收入净额 所以：应收账款平均余额=平均收账期×赊销收入净额÷360 A政策的应收账款平均余额=60×240÷360=40（万元） B政策的应收账款平均余额=45×240÷360=30（万元） A政策应收账款机会成本=40×80%×25%=8（万元） B政策应收账款机会成本=30×80%×25%=6（万元） A政策坏账损失=240×3%=7.2（万元） B政策坏账损失=240×2%=4.8（万元） A政策收账成本=8＋7.2＋1.8=17（万元） B政策收账成本=6＋4.8＋3.2=14（万元） 根据以上计算，可知B政策的收账成本较低，因此应当采用B政策。

4、某股份公司1998年有关资料如下： 要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。（3）计算销售净利率和自有资金利润率。（4）假定该公司1999年的投资计划需要资金2100万元，公司项目资金结构是维持权益乘数为1.5的资金结构，公司1998年需按规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金。请按剩余股利政策确定该公司1998年向投资者分红的金额。

答案： （1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额 流动资产年初余额=7200＋0.8×6000=12000（万元） 流动资产年末余额=8000×1.5=12000（万元） 流动资产平均余额=（12000+12000）÷2=12000（万元） （2）计算本年产品销售收入净额和总资产周转率 销售收入净额=4×12000=48000（万元） 总资产平均余额=（15000+17000）÷2=16000（万元） 总资产周转率=48000÷16000=3（次） （3）计算本年销售净利率和自有资金利润率 销售净利率==6% 自有资金利润率==27% （4）计算该公司1998年向投资者分红金额 1999年投资所需自有资金为： 2100÷1.5=1400（万元） 提取的公积金和公益金为： 提取公积金=2880×10%=288（万元） 提取公益金=2880×5%=144（万元） 因此，向投资者所分红利为： 2880－1400－288－144=1048（万元）

秋日玫瑰

试题五

一、单项选择题（每小题1分，共15分）

1、与对内投资相比，对外投资的特点为（ ）。 A、盈利性高 B、选择面宽 C、风险大 D、投资渠道少 A |√B |C |D |

2、普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%，则该普通股成本最接近于（ ）。 A、10.5% B、15% C、19% D、20% A |B |C |√D |

3、（ ）筹资方式资金成本高，而财务风险一般。 A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、融资租赁 A |B |C |√D |

4、下列证券不能上市流通的是（ ）。 A、股票 B、公司债券 C、凭证式国库券 D、投资基金 A |B |√C |D |

5、按照剩余股利政策，假定公司资本结构目标为5:3，明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留（ ）万元用于投资需要，再将剩余利润用于发放股利。 A、375 B、360 C、600 D、０ √A |B |C |D |

6、下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（ ）。 A、销售产成品 B、收回应收账款

C、购买短期债券 D、用固定资产对外进行长期投资 √A |B |C |D |

7、某公司的资本构成为：①优先股，10%，面值50元，每股市价55元，已发行2000股，账面总值150 000元；②普通股，面值10元，核准发行500000股，已发行150000股，账面总值2 000 000元；③留存盈利500 000元。则公司每股账面价值为（ ）元。 A、10.00 B、13.33 C、16.67 D、17.65 A |B |√C |D |

8、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ ）。 A、考虑的资金时间价值因素 B、反映了创造利润与投入资本之间的关系 C、考虑了风险因素 D、能够避免企业的短期行为 A |√B |C |D |

9、在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（ ）。 A、数量较大的存货 B、占用资金较多的存货 C、品种多的存货 D、价格昂贵的存货 A |√B |C |D |

10、敏感系数所具有的性质是（ ）。 A、敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化 B、敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化 C、只有敏感系数大于1的参量才是敏感因素 D、只有敏感系数小于１的参量才是敏感因素 √A |B |C |D |

11、当息税前利润率小于利息率时，提高负债比率会使主权资本利润率（ ）。 A、提高 B、下降 C、为零 D、上述全不对 A |√B |C |D |

12、下列说法中不正确的是（ ）。 A、“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”揭示了投资组合的重要性 B、单一投资比分散化投资风险高 C、投资组合的目的是为了分散和消除系统风险 D、债券投资比股票投资风险小 A |B |√C |D |

13、下列说法中不正确的是（ ）。 A、公司发放现金股利会增加公司的付现压力 B、公司以盈余公积金送股不会改变股东权益总额 C、公司配股成功会使现金增加，所以配股的目的实际上是为了筹措资金 D、股票回购是指公众在证券市场上重新购买自己的股票 A |B |C |√D |

14、下列关于存货ABC分类管理法的描述中正确的是（ ）。 A、A类存货品种多，金额大 B、B类存货品种少，金额大 C、C类存货品种少，金额少 D、A类存货品种少，金额大 A |B |C |√D |

15、杜邦财务分析体系是以（ ）为中心指标，经层层分解所形成的指标评价体系。 A、自有资金利润率 B、销售净利润率 C、总资产周转率 D、权益乘数 √A |B |C |D |

秋日玫瑰

二、多项选择题（每小题2分，共20分）

1、对于资金的时间价值来说，下列中（ ）表述是正确的。 A、资金的时间价值不可能由“时间”创造，而只能由劳动创造 B、只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的 C、时间价值的相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率 D、一般而言，时间价值应按复利方式来计算 E、资金时间价值揭示了不同时点上资金之间的换算关系，因而它是进行筹资投资决策必不可少的计量手段 √A |√B |√C |√D |√E |

2、对股份制企业，反映其获利能力的比率有（ ）。 A、资产报酬率 B、市盈率 C、股利报酬率 D、净资产收益率 E、负债与股东权益比率 √A |√B |√C |√D |E |

3、从杜邦等式可知，提高资产报酬率的途径可以有：（ ）。 A、加强负债管理，提高负债比率 B、加强资产管理，提高资产周转率 C、加强销售管理，提高销售利润率 D、增强资产流动性，提高流动比率 E、提高权益总资产率 A |√B |√C |D |E |

4、进行短期证券投资所考虑的基本因素有（ ）。 A、违约风险 B、利息率风险 C、购买力风险 D、流动性风险 E、证券的投资报酬 √A |√B |√C |√D |√E |

5、以下（ ）等几项因素会影响企业的价值。 A、投资报酬率 B、风险 C、资本结构 D、通货膨胀 E、股利政策 √A |√B |√C |D |√E |

6、影响企业的长期偿债能力的其它因素包括以下（ ）几项。 A、担保责任 B、可动用的银行贷款指标 C、长期租赁 D、或有项目 E、速动比率高低 √A |B |√C |√D |E |

7、 系数是衡量风险大小的重要指标，下列相关表述正确的有（ ）。 A、 越大，说明风险越大 B、某股票 =0，说明此证券无风险 C、某股票 =1，说明其风险等于市场的平均风险 D、某股票 <1，说明其风险小于市场的平均风险 E、某股票 >1，说明其风险大于市场的平均风险 √A |√B |√C |√D |√E |

8、当企业在进行资本结构比较、筹资方式比较和追加筹资方案比较的决策时，应该依据的成本有（ ）。 A、债务成本 B、权益成本 C、个别资本成本 D、综合资本成本 E、边际资本成本 A |B |√C |√D |√E |

9、发放股票股利，会产生下列影响（ ）。 A、引起每股盈余下降 B、使公司留存大量现金 C、股东权益各项目的比例发生变化 D、股东权益总额发生变化 E、股票价格下跌 √A |√B |√C |D |√E |

10、应收账款的管理成本主要包括（ ）。 A、调查顾客信用情况的费用 B、收集各种信息的费用 C、账簿的记录费用 D、应收账款的坏账损失 E、收账费用 √A |√B |√C |D |√E |

三、判断题（每小题1分，共10分）

1、如果两种股票的相关系数Ｒ=－１，则这两种股票合理组合的所有的非系统风险都能分散掉。

√对 |错 |

2、财务分析的基础是资产负债表和损益表。

对 |√错 |

3、一般来说企业的利息保障倍数应至少大于１，否则将难以偿付债务及利息。

√对 |错 |

4、资本结构是决定企业资产报酬率和风险的首要因素

对 |√错 |

5、现金管理的目的就是要保证生产经营对现金的需求。

对 |√错 |

6、企业如果有足够的现金，那么它一定享受现金折扣获得免费信用。

对 |√错 |

7、股东权益比率与资产负债率之和应为1。

√对 |错 |

8、一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格就可能越低；反之，就越高。

√对 |错 |

9、当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，可采用短期融资策略或投资于有价证券等策略来达到理想状况。

√对 |错 |

10、 变动成本法下的期末存货计价必然大于完全成本法下的期末存货计价。

对 |√错 |

秋日玫瑰

计算题（本题55分）

1、国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。要求：（1）计算市场风险报酬率。（2）当 值为1.5时，必要报酬率应为多少? （3）如果一投资计划的 值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资? （4）如果某股票的必要报酬率为11.2%，其 值应为多少?

答案： 根据资本资产定价模型计算如下： （1）市场风险报酬率=12%—4%=8% （2）必要报酬率=RF+RP =RF+ （Km-RF） =4%+1.5×（12%-4%） =16% （3）计算该投资计划的必要报酬率。 必要报酬率=RF+ （Km-RF） =4%+0.8×（12%-4%） =10.4% 因为设投资计划的必要报酬率大于期望报酬率，所以不应进行投资。 （4）必要报酬率=RF+ （Km-RF） =（11.2%-4%）/（12%-4%） =0.9

2、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是凯茜公司、大卫公司和爱德华公司。三家公司的年报酬率以及其概率的资料如下表所示。 假设凯茜公司的风险报酬系数为8%，大卫公司风险报酬系数为9%，爱德华公司风险报酬系数为10%。作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司。要求：试通过计算作出选择。

答案： （1）首先计算三家公司的期望报酬率。 凯茜公司： =0.3×40%+0.5×20%+0.2×0%=22% 大卫公司： =0.3×50%+0.5×20%+0.2×(-15%)=22% 爱德华公司： =0.3×60%+0.5×20%+0.2×(-30%)=22% （2）计算各公司期望报酬率的标准离差。 凯茜公司： = =14% 大卫公司： = =22.6% 爱德华公司： = =31.24% （3）计算各公司投资报酬率的标准离差率 凯茜公司： V=14%/22%=63.64% 大卫公司： V=22.6%/22%=102.73% 爱德华公司： V=31.24%/22%=142% （4）引入风险报酬系数，计算风险报酬率。 凯茜公司： RR=b×V=8%×63.64%=5.1% 大卫公司： RR=b×V=9%×102.73%=9.23% 爱德华公司： RR=b×V=10%×142%=14.2% 从以上计算可知，三家公司的期望报酬率均为22%，但凯茜公司的风险报酬率最低。作为—个稳健型的投资者应投资于凯茜公司。

3、某公司的固定成本总额为80万元，变动成本率（变动成本与销售额之比）为60%，在销售额为400万元时，息税前利润为80万元，税后利润为29.48万元。该公司全部资本为750万元，债务资本比率为0.4（债务与全部资本之比），债务利率为12%，所得税税率为33%。要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。对该公司经营及财务面临的风险进行分析。

答案： 根据有关公式，可计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数分别为： = =2 = =1.82 复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.82=3.64 对该公司经营及财务面临的风险进行分析： 对该公司来说，当销售收入增减变化为1%时，其息税前利润增减变化百分比将是它的2倍。当销售收入降低到边际贡献等于固定成本时，公司将进入盈亏平衡点。 当息税前利润增减变化1%，其每股收益的增减变化将是它的1.82倍。

4、假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资600 000元。该公司购置铜矿以后，需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。公司在购置运输设备时有两种方案，投资方案甲是投资400 000元购买卡车，而投资方乙是投资4 400 000元安装一条矿石运送线。如果该公司采用投资方案甲，卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。假设该项目的使用期为1年，1年以后，铜矿的矿石将会耗竭。同时，假设投资方案甲的预期税后净利为1 280 000元，投资方案乙的预期税后净利为6 000 000元。假设投资方案甲和投资方案乙的资本成本均为10%且比较稳定。（1）分别计算两个项目的净现值和内部报酬率。（2）根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。

答案： （1）两个方案的净现值可计算如下 NPV甲＝－1000000＋1280000×（PVIF10%,1）=163636 NPV乙＝－5000000＋6000000×（PVIF10%,1）＝454545 两个方案的内部报酬率可计算如下： 投资项目甲的内部报酬率（IRR甲）： －1000000+1280000/(1+r)＝0 （1+r）＝1.28 IRR甲＝r＝0.28=28% 投资项目乙的内部报酬率（IRR乙）：

秋日玫瑰

试题六

一、单项选择题（每小题1分，共15分）

1、在下述银行借款的信用条件中，导致借款实际利率高于名义利率的是（ ）。 A、信贷额度 B、周转信贷协议 C、补偿性余额 D、借款抵押 A |B |√C |D |

2、债券发行价格取决于债券的面值大小、期限长短及利率高低等因素，但导致溢价发行的却是（ ）。 A、债券面值的大小 B、债券期限的长短 C、债券名义利率高于债券实际利率 D、债券实际利率高于债券名义利率 A |B |C |√D |

3、现代企业财务管理的最优化目标是（ ）。 A、产值最大化 B、利润最大化 C、每股利润最大化 D、企业价值最大化 A |B |C |√D |

4、公司流通在外的累计发行债券总额不得超过公司净资产的（ ）。 A、20% B、40% C、30% D、50% A |√B |C |D |

5、某公司计划发行普通股票500万，第一年股利支付率为15%，以后每年增长3%，筹资费用率为2%，则该普通股成本为（ ）。 A、16.45% B、17.23 C、18.31% D、18.65 A |B |√C |D |

6、在下列费用中，属于应收账款机会成本的是（ ）。 A、转换费用 B、坏账损失

C、投资于应收账款而丧失的再投资收益 D、收账费用 A |B |√C |D |

7、信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，通常用（ ）作为判断标准。 A、平均收账期 B、预计坏账损失率 C、应收账款周转率 D、应收账款的机会成本 A |√B |C |D |

8、采用ABC控制法时，A类存货应符合（ ）。 A、品种数占总品种数的10%，但价值占总价值的70% B、品种数占总品种数的70%，但价值占总价值的10% C、品种数占总品种数的70%，但价值占总价值的30% D、品种数占总品种数的30%，但价值占总价值的10% √A |B |C |D |

9、将税后利润首先用于增加所有者权益并达到预定目标财务结构的要求，然后用于分配股利的政策，称为（ ）。 A、剩余股利政策 B、固定股利政策 C、固定股利比例政策 D、正常股利加额外股利政策 √A |B |C |D |

10、现金预算表是在各项日常业务预算和特种决策预算基础上，以（ ）为依据编制的。 A、财务会计资料 B、权责发生制 C、收付实现制 D、管理会计资料 A |B |√C |D |

11、杜邦财务分析体系是以（ ）为中心指标，经层层分解所形成的指标评价体系。 A、自有资金利润率 B、销售净利润率 C、总资产周转率 D、权益乘数 √A |B |C |D |

12、某企业计划以“2/5，n/30”的信用条件购进商品一批，但该企业未能在五天内付款，则该企业丧失现金折扣的资金成本是（ ）。

A、36.73% B、20.39% C、30% D、29.39% A |B |C |√D |

13、某公司税前利润为400万元，债务利息为20万元，则利息保障倍数为（ ）。 A、15倍 B、20倍 C、19倍 D、21倍 A |B |C |√D |

14、下列各项对营业收入无影响的是（ ）。 A、销售退回 B、销售折扣 C、销售折让 D、结算方式 A |B |C |√D |

15、企业的筹资方式有（ ）。 A、个人资金 B、外商资金 C、国家资金 D、融资租赁 A |B |C |√D |

秋日玫瑰

二、多项选择题（每小题2分，共20分）

1、在企业筹资过程中，对于国家财政资金可以用（ ）方式筹集。 A、融资租赁 B、发行股票 C、发行债券 D、吸收直接投资 E、发行融资券 A |√B |C |√D |E |

2、以利润最大化为财务管理的目标有其不足之处，表现在（ ）。 A、没有考虑资金时间价值因素 B、没有反映利润与投入资本之间的关系 C、没有考虑风险因素 D、导致企业短期行为的产生

E、把不可控因素引入理财目标 √A |√B |√C |√D |E |

3、对前M期没有收付款项，而后N期每期期末有相等金额的系列收付款项的延期年金而言，其现值的计算公式是（ ）。 A、P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m） B、P=A×（P/A,i,m）×（P/F,i,n） C、P=A×（P/A,i,m）－A×（P/A,i,n） D、P=A×（P/A,i,m+n）－A×（P/A,i,m） E、P=A×（P/A,i,m+n）－A×（P/A,i,n） √A |B |C |√D |E |

4、企业筹资的要求除了筹措及时、来源合理外，还有（ ）。 A、成本节约 B、规模适当 C、方式经济 D、结构合理 E、遵守法规 √A |√B |√C |√D |√E |

5、资金成本由筹资费用和用资费用两部分构成，下列各项中属于用资费用的是（ ）。 A、借款手续费 B、股利 C、利息 D、债券发行费 E、佣金 A |√B |√C |D |E |

6、净现值是指（ ）。 A、投资项目未来期间的现金流入的总现值与现金流出的总现值的差 B、投资项目未来期间的各年净现金流量现值的代数和 C、项目投产后各年报酬的现值合计与投资现值合计的差 D、投资项目未来期间的现金流入的总值与现金流出的总值的差 E、项目运营期间与终结期间现金净流量现值与初始现金流量之差 √A |√B |√C |D |√E |

7、信用条件是企业要求顾客支付款项的条件，包括（ ）。 A、信用期限 B、折扣期限 C、预计坏账损失率 D、现金折扣 E、销售折扣 √A |√B |C |√D |E |

8、弹性预算是一种与固定预算相对应的预算编制方法，适用于（ ）。 A、成本费用预算 B、利润预算 C、销售预算 D、全面预算中与业务量有关的各种预算 E、现金预算 √A |√B |√C |√D |E |

9、下列说法中，正确的是（ ）。 A、下级成本中心的可控成本必然为上级成本中心可控 B、利润中心的可控成本必然为投资中心可控 C、某项成本是否为某一责任中心可控，不仅取决于该责任中心的业务内容，而且也取决于该责任中心所管辖的业务内容的范围 D、凡是直接成本均为可控成本 E、凡是间接成本均为可控成本 √A |√B |√C |D |E |

10、影响股利政策的法律因素除超额累积利润约束外，还包括（ ）。 A、资本保全约束 B、偿债能力约束 C、资本积累约束 D、控制适当约束 E、资本增值约束 √A |√B |√C |D |E |

三、判断题（每小题1分，共10分）

1、在投资决策中，财务管理应正确衡量投资收益和投资风险，努力寻求两者的最佳结合，以增加公司价值。

√对 |错 |

2、在终值及计息期己定的情况下，现值的大小与利息率同方向变化。

对 |√错 |

3、在计算债券成本时，筹资总额应按发行价格而非券面价格计算。

√对 |错 |

4、现金持有成本是指企业持有现金所放弃的企业投资报酬率。

对 |√错 |

5、提取法定盈余公积金应按税后利润的10%计算。

√对 |错 |

6、在设置责任中心时，只要该中心有收入就不应作为成本中心，而应设置为利润中心。

对 |√错 |

7、由于固定成本不随业务量的增减而变动，因此固定成本大多是不可控成本。

√对 |错 |

8、责任转账的目的是为了划清各责任中心的责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理的补偿。

√对 |错 |

9、零基预算在编制时，根本不考虑过去费用的发生情况，只考虑未来的需要和可能。

√对 |错 |

10、 无论如何进行证券投资组合，人们只能减少非系统风险而不能消除非系统风险。

对 |√错 |