0504证卷投资学考试复习资料

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月份考前复习题和复习重点发布完毕

同学们：

大家好！为4月份考试的同学准备的复习重点和复习题已发布完毕，计算题和简答题请参考老师发布的复习题，单项选择题和多项选择题还有判断题请参考老师发布的复习重点和网络课件里的4套模拟试题，另外老师发布的每章学习指导和练习题也很重要，请同学们按照老师的要求来复习，一定能掌握本门课程的内容，在考试中取得优异的成绩！

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简答题

1． 什么是证券市场线？它有什么经济意义？画出证券市场线的草图。

答案：证券市场线是以Ep为纵坐标、βP为横坐标的坐标系中的一条直线（画出草图），它的方程是：Er＝r_F ＋（Em －r_F）× ，其中，Er和分别表示证券或组合的期望收益率和系数，Em和r_F分别表示市场组合和无风险证券的收益率。

证券市场线表明任一证券或组合的期望收益与由系数测定的风险之间存在线性的均衡关系。任一证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率r_F，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是对承担由系数测定的风险P的补偿，通常称为风险溢价，它与承担的风险系数的大小成正比。

2． 为什么说价、量是技术分析的基本要素？

答案：价和量是市场行为最基本的表现。市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市场行为。技术分析就是利用过去和现在的成交量、成交价资料，以图形分析和指标分析工具来分析、预测未来的市场走势。这里，成交价、成交量就成为技术分析的要素。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。反映在价、量上就往往呈现出这样一种趋势规律：价增量增，价跌量减。成交价、成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在，因此，价、量是技术分析的基本要素。

3. 契约型基金与公司型基金的区别是什么？

主要有4个方面的不同。资金性质不同；投资者地位不同；基金运营依据不同；在法律依据、组织形式上以及当事人所扮演的角色不同。

4．证券投资基本分析主要包括哪些方面的内容？

基本分析主要包括以下几个方面的内容：

（1）宏观经济分析。经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。

（2）行业分析。主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响。

（3）公司分析。公司分析是基本分析的重点。侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，藉此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。

5．说明可转换证券的价值及其对可转换证券市场价格的影响。

可转换证券有两种价值：理论价值和转换价值。前者是指当它作为不具有转换选择权的一种证券时的价值；后者是指它可转换到普通股票的市场价值，其值等于每一股普通股票市场价值与转换比率的乘积。可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值之上。如果价格在理论价值之下，该证券价格显而易见被低估；如果价格在转换价值之下，购买该证券并立即转化为股票就有利可图。

6．基本分析与技术分析的优缺点和适用范围有何不同？

基本分析的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单。基本分析的缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。

技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。与基本分析相比，技术分析进行证券买卖的见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。

基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。

技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。技术分析所得到的结论仅仅具有一种建议的性质，并应该是以概率的形式出现。

7. 金融期货为什么具有风险转移的功能？

要点有3个：

第一，风险转移的含义。套期保值者通过期货交易将价格风险转移给投机者。

第二，风险转移的功能原理。某一特定资产的期货价格和现货价格受相同经济因素的影响，从而变动趋势是一致的。邻近合约到期日，基差将接近于0。

第三，风险转移的做法。在现货市场和期货市场进行品种、数量和期限相同，但是方向相反的交易，可以用一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损。

8．什么是债券收益率曲线？它有哪些类型？

债券收益率曲线反映的是一定时点不同期限的债券的收益率与到期期限之间的关系。从图形上看，有四种类型。第一种是正向关系，期限越长收益率越高；第二种是反向关系，期限越长收益率越低；第三种是水平关系，期限的长短与收益率无关，收益率保持常数；第四种不定关系，某段期限内，期限越长收益率越高；在另一段期限内，期限越长收益率越低。

9．证券投资的系统风险和非系统风险分别由何种风险构成？

系统风险包括：政策风险；周期波动风险；利率风险；购买力风险；

非系统风险包括：信用风险；经营风险；财务风险。

也可以按照自己的语言说明上述的风险

10．资产负债比率指标有哪些含义？它有以下几个方面的含义：

（1）从债权人的角度看，如果股东提供的资本企业总额的比例较小，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。

（2）从股东的角度看，在企业全部资本利润率超过为借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。

（3）从经营的角度看，如果举债超出债权人心理承受程度，则被认为是不保险的，企业就借不到钱。如果企业负债比例很小，说明企业利用债权人资本进行经营活动的能力很差。

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奇怪，计算题粘贴不上去。

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复习重要知识点

注意：复习重要知识点和思考题是本门课程必须掌握的重点内容，要求同学们必须认真掌握，请同学们自己认真看课本和课件来独立完成，老师不提供答案。

1．由公积金转增股本所获取的收益属于（ ）。

2．股票和其他有价证券的理论价格是根据（ ）而定的。

3．资产负债表由资产、负债以及权益组成，负债部分各项目的排列一般以（）为序。

4．与头肩顶形态相比，三重顶形态容易演变成（ ）。

5．套利定价理论（ ）。

6．金融期货中，（ ）最先出现。

7．KDJ指标的具体应用

8．金融期货的功能是风险转移和（ ）。

9．可转换证券转换价值是指（ ）。

10．资本资产定价模型主要用于（ ）。

11．证券投资基金资产总额包括基金（ ）

12．不知足又厌恶风险的投资者无差异曲线的特征包括（ ）。

13．证券市场的功能包括（ ）。

14．反映上市公司财务结构的财务比率指标有（ ）。

15．根据量价关系理论，成交量的警示作用适用于研判（ ）。

16．优先股股票的特征是（ ）。

17．可转换债券的特点包括（ ）。

18．只能用于综合指数的分析，而不能应用于个股分析的技术指标有哪些？。T

19．封闭式基金的交易价格的概念

20．资本资产定价模型的假设条件包括（ ）。

21．可转换证券的市场价格应当保持在它的理论价格和转换价值（）。

22．行业的发展与国民经济总体的周期变化之间有一定的联系，按照两者联系的密切程度划分，可以将行业分为（）等3种类型。

23．依据黄金分割线原理，股价极容易在由数字（ ）确定的黄金分割线处产生支撑。

24．当WMS高于90时，市场处于（ ）状态。

25．看涨期权的卖方认为，该种金融资产的价格在期权有效期内将会（）。

26．移动平均线最常见的使用法则是（ ）。

27．一般来说，期限长的债券，流动性（ ），风险较（ ），利率定得高一些。

28．某债券的面值为1 000元、票面利率为5%、剩余期限为10年、每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为5%。那么，按复利计算，该债券当前合理价格为（）。

29．证券投资基本分析的理论基础是（ ）。

30．只有当证券投资的名义收益率（ ）通货膨胀率的时候，投资者才有实际收益。

31．可以直接用于计算每股净资产的指标有哪些。

32．关于旗形形态的陈述

33．可转换证券的要素有（ ）。

34．体现价格与移动平均线的相对距离的技术指标有哪些。

35．我国可以申请设立的基金类型有（ ）。

36．公司进行扩张型资产重组的方式有（ ）。

37．衡量公司盈利能力的指标有（ ）。

38．属于持续整理形态的有（ ）。

39．构造平衡型证券组合一般需要（ ）。

40．资本资产定价模型假设资本市场没有摩擦，其含义包括（ ）等。

41．投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入和要求的适当收益率，该收益率又被称为（）。

42．已知证券A和B的期望收益率分别为9%和5%，β系数分别为0.9和1.5，无风险证券F的收益率为2%，那么F与A组合是否优于F与B组合

43．基金单位资产净值的抑制价格是指（ ）。

44．从理论上说，金融期货交易的双方潜在的盈亏是（ ）。

45．证券市场与货币市场和资本市场的关系

46．当上市公司实施配股后，公司股东权益（ ）。

47．与趋势线平行的切线是（ ）。

48．将一段时期内每日收盘价减去上一日的收盘价，得出一组正数和负数，依据这组数据可以计算（ ）技术指标。

49．银行存款、国债、公司债券、股票这四种金融资产风险从低到高排列的顺序是（ ）。

50．根据技术分析理论，（ ）方法依据的是三次突破的原则。

51．封闭式基金的交易价格。

52．可以直接用于计算每股净资产的技术指标有哪些。

53．金融期货的类型包括（ ）。

54．运用贴现现金流模型测算股票的内在价值时，必须考虑的因素或变量有（）。

55．利率期限结构理论由（ ）理论构成。

56．在资本资产定价模型的假设中，如果投资者甲的风险容忍度比投资者乙的风险容忍度低，那么在均值标准差的平面上，试比较投资者甲的最优投资组合与投资者乙的最优投资组合

57．与股票相比，债券的风险较小，这是因为债券（ ）。

58．由于大多数股票价格的变动与股价指数同方向，所以在股票现货市场和股票指数期货市场，做（ ）方向操作将（ ）投资组合的系统风险。

59．根据本教材的观点，（ ）属于上市公司经营活动中的关联交易。

60．形态分为（ ）两种基本形态。

思考题

1．证券投资基金发行基金单位和基金托管人的职责

2．系统风险又称为什么风险

3．在下跌行情中有（ ）线，在上升行情中有（ ）线。

4．资产重组的方式有哪些。

5．相对于小形势而言，道氏理论对大形势的判断作用是否较大。

6．移动平均线的滞后性是优点还是缺点。

7. 恒生指数以什么为计算样本，它是一种综合指数吗。

8. 波浪理论考虑的因素主要包括哪些：

9．B股是用什么币种标明面值，用什么币种计价购买。

10.“价是虚的，量是实的”是否指的是价格可以被操纵，但成交量不会被操纵。

11．证券的流动性通常与偿还期成（ ）比，与债务人的信用能力成（ ）比。

12．在现实市场中是否公司净资产增加，股价必然上升。

13．有时候，当经济衰退时，防御型行业是否会有实际增长。

14．如果某股票每股收益为0.8，股票面值为2元，则股票获利率为（）。

15．在K线理论中，不管实体是阳线还是阴线，一般来说，上影线越长，下影线越短，实体越短，越有利于（）方占优，反之，上影线越短，下影线越长，实体越长，越有利于多方（ ）优。

16．威廉指标（WMS%）的具体内容

17．开放式基金和封闭式基金的主要区别

18．一个证券组合的风险大小与有关。

19．股票的内在价值的高低与持有该股票的限期长短是否有关。

20．金融期权的功能有哪些。

21．股息发放率的定义。

22．普通股获利率是。

23．我国设立的基金均为（ ）型。

24．股票指数期货的价值通常是以（ ）来计算。

25．马克维茨均值方差模型是否可以应用于资金在各种证券资产上的合理分配。

26．采取股权——资产置换方式进行资产重组的一大优点是什么

27．与其他资产重组行为相比，带有关联交易性质的资产重组行为的透明度较（），此类资产重组公司的股票投资风险相对较（ ）。

28．证券投资基本分析中的区位分析，主要分析（ ）的影响。

29．可转换债券是否具有债权和股权双重性质。

30．传统证券组合管理方法对证券组合进行分类所依据的标准是什么

草原

桐桐

射雕侠

天使猪猪

计 算 题

1．证券市场处于CAPM模型所描述的均衡状态，证券A和B的期望收益率分别为EA＝6%和EB＝12%，系数分别为 A＝0.5和 B＝1.5。试计算 系数为2的证券C的期望收益率Ec。

答案：因为处于均衡正态，期望和β系数满足证券市场线方程：

r＝r_F ＋（Em — r_F）×β

用A和B的收益率和β系数，可以得到两个方程，将证券A和证券B的具体数值代入本公式，得到两个方程，

6%＝r_F ＋（Em—r_F）×0.5

12%＝r_F ＋（Em—r_F）×1.5

解方程得： r_F＝3%, Em＝9%

所以，证券市场线为， r＝3%＋6%×β。

Ec＝r_F＋（Em—r_F）×β＝15%。

2．某股份公司去年支付每股股利2.50元，预计在未来该公司股票的股利按每年2%的速率增长，假定必要收益率为8%，现实该股票价格为45元，试计算该公司股票的内在价值和内部收益率，并对现实股票价格的高低进行判断。

答案：设股票内在价值为V，期初每股股利为D0，未来每年不变的股利增长率为g，必要收益率为k，股票价格为P，内部收益率为k1，则此题计算股票内在价值和内部收益率按如下公式：

V＝D0×（1＋g）/（k－g）

＝2.5×（1＋2%）/（8%－2%）

＝42.5元

k1＝D0×（1＋g）/P＋g

＝2.5×（1＋2%）/45＋2%

＝7.67%

股票内在价值是其预期现金流按必要收益率的贴现值，若内在价值大于现实股票价格，说明股票价格被低估；反之，则被高估。股票内部收益率是将预期现金流折算成现实股票价格的贴现率，若大于必要收益率，则股票价格被低估；反之，被高估。

本题中该股票内在价值42.5元小于现实股票价值，说明股票价格被高估；内部收益率7.67%小于必要收益率，亦说明股票价格被高估。

3．某投资者自有资金是2万元，以如下方式构建自己的组合：卖空股票B，卖空所得资金为1万元。股票A和B的期望收益率和风险如下表：

股票名	期望收益率	标准差
股票A	5%	1%
股票B	13%	2%

此外，股票A和B的相关系数为0.25，计算这个组合的投资期望收益率和风险（方差）。

首先计算股票A和B在组合中的权数。股票A的投资比重等于1.5，股票B的投资比重等于-0.5，所以

投资的期望收益率＝5%×1.5－13%×0.5＝1%。

风险（方差）＝1.5²×1%²＋0.5²×2%²－2×1.5×0.5×1%×2%×0.25＝0.0025% 。

天使猪猪

4．假设证券市场满足CAPM所要求的均衡状态，下表是证券A和证券B的收益率和 β系数。请推导证券市场线。

	期望收益率%	β系数
证券A	6	0.5
证券B	12	1.5

解：利用公式：r＝rF ＋（Em — rF）×β

将证券A和证券B的具体数值代入本公式，得到两个方程，

证券A 6＝rF ＋（Em — rF）×0.5

证券B 12＝rF ＋（Em — rF）×1.5

解方程得：

rF＝3%， Em＝9％

所以，证券市场线为， r＝3%＋6%×β。

5．假设：某公司股票当前的市场价格是每股80元；该公司上一年末支付的股利为每股1元，以后每年的股利以一个不变的增长率2%增长；该公司下一年的股息发放率是25%。试计算该公司股票下一年的市盈率。

解：下一年的市盈率＝下一年的市场价格/下一年的每股收益

＝80×（l＋2%）/1×（1＋2%）² × 0.25

＝19.6078（倍）

6．假设市场上有三种风险证券，下表列示了它们的期望收益率和 β系数。

证券	A	B	C
期望收益率	0.1	0.4	0.7
β系数	1	2	3

试问：可以用上述三种证券构造套利组合吗？说明理由。

解：不能。具体做法如下。

在这里将β系数当成单因素模型中的敏感度。假设在套利组合中，证券A、B、C的投资比重分别是x、y、z。根据套利组合的条件建立联立方程和不等式

x＋y＋z＝0

1×x＋2×y＋3×z＝0

10%×x＋40%×y＋7%×z＞0

利用前两个方程得到：x＝z，y＝-2z，代入第三个公式发现，无论投资比例如何取值，组合的期望收益率恒为零。

天使猪猪

7．下表是某股票的收盘价，表格空白处应该为何值。

日期	收盘价	MA（3）	MA（5）
1	2.1
2	2.3
3	2.2
4	2.4
5	2.45